源自:中國網(wǎng)

盡管市場針對實達(dá)集團的巨虧早有預(yù)期，然則當(dāng)年報披露后，連續(xù)五日的跌停還是讓投資者措手不及。

超過30億的虧損，其中計提各項減值準(zhǔn)備合計超過24.84億元——商譽減值損失計提10.28億元、存貨跌價損失計提13.75億元、應(yīng)收款信用減值損失計提2.09億元。

因為連續(xù)兩年虧損，實達(dá)集團股票于6月16日實施退市危害警示，股票簡叫作變更為“*ST實達(dá)”。

曾經(jīng)比肩聯(lián)想的電腦巨頭

實達(dá)集團機構(gòu)成立于1988年6月，總部設(shè)在福州。數(shù)年間從注冊資本25萬元、員工16名到總資產(chǎn)20億元、員工3000名，以標(biāo)志性海藍(lán)logo席卷九十年代國內(nèi)電腦行業(yè)的實達(dá)，曾經(jīng)創(chuàng)造過中國IT界的“藍(lán)色神話”。

在PC行業(yè)，實達(dá)無疑是中國市場的啟蒙者之一，持有、乃至運用實達(dá)電腦，是當(dāng)時絕對的潮流科技生活方式。

彼時的實達(dá)集團持有中西文終端、針式打印機、POS、Modem“四大天王”坐鎮(zhèn)，四項制品市場占有率居國內(nèi)品牌制品之首，其中，中西文終端更加是全國銷量“八連冠”得主。

1996年做為A股首家IT上市企業(yè)，實達(dá)個人電腦于1997年9月面世，在一年時間內(nèi)異軍突起，到1999年，實達(dá)電腦市場份額已名列國制品牌前四位，作為同聯(lián)想并駕齊驅(qū)的國內(nèi)一線電腦廠商。

令人唏噓的是，實達(dá)的巔峰亦作為宿命的拐點，1999起始在投資VCD產(chǎn)業(yè)失敗、戰(zhàn)略調(diào)節(jié)失誤、壞賬率過高等原因的影響下，實達(dá)接連兩年虧損，在2001年戴帽“ST”。

為了摘帽，實達(dá)開始變賣此前的股權(quán)投資，掙扎在退市邊緣徘徊。隨后是三年微利、三年巨虧。2006年退出PC業(yè)務(wù)，實達(dá)浮沉輾轉(zhuǎn)直至2015年，時期扣非凈利潤不是微利便是虧損。

實達(dá)的衰落既有行業(yè)迭代輪換的原因，更有企業(yè)本身戰(zhàn)略踏空的困頓。中美市場許多的老牌IT巨頭在行業(yè)生態(tài)發(fā)展重要變革時，未能即時調(diào)轉(zhuǎn)航向，從而走向沒落。

并購式發(fā)展遭遇意外沖擊波

亦便是從2015年起始，實達(dá)集團試圖借助并購破局。

2015年8月，實達(dá)集團經(jīng)過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購深圳興飛100%股權(quán)，后者作價15億元，其中，現(xiàn)金支付8.12億元。

深圳興飛曾是通訊巨頭中興通訊的產(chǎn)業(yè)鏈機構(gòu)，亦是深圳科技行業(yè)百強企業(yè)。做為中興通訊附庸機構(gòu)，興飛從手機維修起步，之后由來料加工、手機整機代工逐步發(fā)展作為移動通訊智能終端整體處理方法供給商。收購當(dāng)年，興飛實現(xiàn)營業(yè)收入44.68億元，同比增長46.76%；歸屬于母機構(gòu)所有者的凈利潤1.27億元,同比增長32.28%。

次年，實達(dá)又收購物聯(lián)網(wǎng)安防企業(yè)中科融通、移動通訊智能終端制品開發(fā)設(shè)計商東方拓宇，后者做為深圳智能手機及配件ODM的佼佼者，服務(wù)客戶包含了桑菲、康佳、海爾、萬利達(dá)、俄羅斯Fly、意大利Brondi等多家國內(nèi)外知名品牌。

曾經(jīng)的一線電腦品牌，縱身切入移動互聯(lián)網(wǎng)與物聯(lián)網(wǎng)大潮的策略確實收獲不菲的成效，2016、2017年實達(dá)兩年實現(xiàn)利潤超過3.7億。

然而好景不長，盡管2018年實質(zhì)產(chǎn)生了2億上下的經(jīng)營性利潤，但因為此前并購標(biāo)的業(yè)績不達(dá)標(biāo)，引起商譽減值，最后機構(gòu)虧損2.67億元。

曾經(jīng)的營收數(shù)十億體量的現(xiàn)金牛，尚未完成對賭期就陷入業(yè)績下滑的泥淖。

2018年實達(dá)集團業(yè)績大幅下滑的癥結(jié)是實達(dá)旗下業(yè)務(wù)對大客戶、尤其是中興通訊的過度依賴。

2018年受到美國“制裁”后，當(dāng)年中興通訊巨虧70億元，并誘發(fā)全部產(chǎn)業(yè)鏈的連鎖反應(yīng)，上下游企業(yè)及代工商面對賬期延長、配件庫存積壓的同期，還要挺過金融公司的應(yīng)聲抽貸。

2018年后，中興起始從手機業(yè)務(wù)中抽身，向芯片、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫等方向騰籠換鳥。與此同期，全世界智能手機廠商的格局亦在出現(xiàn)強者愈強的生死局。而實達(dá)旗下興飛、東方拓宇等配套廠商在慣性下未能即時調(diào)節(jié)，引起海量庫存積壓和巨量應(yīng)收賬款，連續(xù)兩年的虧損讓實達(dá)再次被戴上“ST”的帽子。

國資入場資金產(chǎn)業(yè)雙輪驅(qū)動

時隔二十年，實達(dá)集團再度“戴帽”，此番光景似曾相識而又大不相同。

20年前變賣資產(chǎn)謀求摘帽，20年后的實達(dá)迎來了國資紓困的“白衣騎士”——鄭州興港。

興港投資集團隸屬于鄭州航空港經(jīng)濟綜合實驗區(qū)管理委員會，是中部六省獨一得到主體信用評級AAA的區(qū)屬國有企業(yè)。截止2020年4月30日，集團機構(gòu)實收資本160億元，下屬全資、參控股企業(yè)及分機構(gòu)138家，合并資產(chǎn)總額1919億元，凈資產(chǎn)584.09億元。與此同期，興港旗下擁有私募投資基金、商場保理、融資租賃、大宗商品交易等多塊金融牌照。

去年6月，實達(dá)集團引入國資背景的戰(zhàn)略投資者鄭州航空港旗下的興港投資。隨后，實達(dá)集團向興港投資及其子機構(gòu)申請融資及增信的授信額度，額度不超10億元。

去年11月，實達(dá)集團實質(zhì)掌控權(quán)出現(xiàn)變更，控股股東北京昂展放棄部分表決權(quán)以及其他股東拜托表決權(quán)交由興創(chuàng)電子行使，后者上屬機構(gòu)興港投資集團作為上市機構(gòu)實質(zhì)掌控人。12月，實達(dá)集團及子機構(gòu)再次向興港投資及其子機構(gòu)申請不超過20億元的融資及增信額度。

從2018年起始，A股國資紓困大潮顯現(xiàn)新風(fēng)向。地區(qū)國資經(jīng)過“資本招商”的方式，不僅擁有極強的產(chǎn)業(yè)協(xié)同目的，更留意匹配各地區(qū)中長時間經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略。

中西部地區(qū)國資“東進(jìn)”“南下”入主上市機構(gòu)的意圖不問可知，一方面，從加強證券化率、推進(jìn)國企改革方向出發(fā)，各級國資都有實力、有動力接盤有流動性困難的民營上市機構(gòu)；另一方面，這些受困的上市機構(gòu)大多能夠幫忙國資所在地在產(chǎn)業(yè)板塊上“查缺補漏”，在產(chǎn)業(yè)協(xié)同、技術(shù)互補上出現(xiàn)化學(xué)效應(yīng)，例如銀川國資進(jìn)入新材料頭部企業(yè)新綸科技，景德鎮(zhèn)國資入主音飛存儲都是類似的例子。

實達(dá)摘帽摘星攻堅戰(zhàn)

國資入主怎樣給實達(dá)集團帶來重生？

首當(dāng)其沖的便是融資途徑的拓寬。智能移動終端設(shè)備的生產(chǎn)，有賴于一體設(shè)計、零部件采購、加工制造的全流程協(xié)同，部分制品毛利率“低空飛行”已然成為了充分競爭市場的常態(tài)，資金鏈的通暢、穩(wěn)定至關(guān)重要。

在實達(dá)日前債務(wù)和融資兩頭吃緊的狀況下，國資的入場顯然能打開局面。實達(dá)集團年報表示，自2019年6月興港投資起始為實達(dá)集團供給紓困資金，截止2019年12月31日已供給資金9.02億元，截止年報出具日累計供給資金9.33億元。其中多筆拜托貸款，由交行及安全銀行鄭州支行進(jìn)行發(fā)放。

其次是產(chǎn)業(yè)協(xié)同與新的市場機遇。伴同興港的入主，實達(dá)集團子機構(gòu)深圳興飛、東方拓宇、睿德電子擬在鄭州航空港區(qū)創(chuàng)立生產(chǎn)基地并向當(dāng)?shù)厣暾埛龀终?，協(xié)助集團各子機構(gòu)擴大生產(chǎn)規(guī)模，充分運用現(xiàn)有資源優(yōu)良，開拓新的業(yè)務(wù)，經(jīng)過產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)、升級改造研發(fā)新項目等方式，拓展機構(gòu)新的利潤增長點。

資料表示，得益于出口退稅資金池、商貿(mào)通供應(yīng)鏈等支撐平臺的創(chuàng)立，以及“機公鐵”多式聯(lián)運、全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展格局等綜合優(yōu)良，從2011年到2019年底，鄭州航空港區(qū)累計手機出貨量超過15億部，河南作為僅次于廣東的手機生產(chǎn)大省。

實達(dá)集團在年報中尤其強調(diào)，將尋求控股股東及實控人方面更深度的支持，借助控股股東的資源和有效支持，在改善財務(wù)情況的基本上，適時進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合及產(chǎn)業(yè)鏈延伸，積極向以行業(yè)應(yīng)用、智能可穿戴設(shè)備、智慧城市、智能家居、智能安防等為表率的移動互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等行業(yè)拓展，逐步完善集智能硬件終端及其核心配套制品的開發(fā)和制造，軟件研發(fā)應(yīng)用和服務(wù)、大數(shù)據(jù)運營的產(chǎn)業(yè)鏈。

面對摘帽摘星的攻堅戰(zhàn)，實達(dá)集團一方面奮斗卸下商譽包袱，一方面加快處置庫存、折舊等不良資產(chǎn)，下一步如在國資紓困協(xié)同下打好協(xié)同牌，降低花費、盤活資金鏈和產(chǎn)業(yè)鏈，考驗著在中國IT產(chǎn)業(yè)中浮沉20余年的實達(dá)集團。